Высокие информационные технологии буквально ворвались в повседневную жизнь и очень быстро преобразили ее. В финансовой сфере уже привычными стали технологии banking-online, insurance-online, trading-online. А вот investment fund-online - термин, не получивший до настоящего времени сколько-нибудь значимого распространения. Вместе с тем еще в 1996 г. в один из нормативов ФК ЦБ (Постановление ФКЦБ от 27.06.96 N 13 "Об утверждении временною положения "О предоставлении и опубликовании управляющей компанией ПИФ информации о деятельности, связанной с управлением имуществом паевою инвестиционного фонда".) была внесена революционная по тем временам (да и по нынешним тоже) норма о раскрытии информации о стоимости инвестиционного пая через Интернет. Закон "Об инвестиционных фондах" (3акон от 29.11.01 N 156-ФЗ "Об инвестиционных фондах".) расширил возможности паевых фондов по использованию Сети и проведению электронных сделок. Как может измениться индустрия коллективных инвестиций под влиянием Интернета, какие новые потребительские качества она приобретет, какие дополнительные риски возникнут у инвестора? Как изменится маркетинговая стратегия управляющих, какие новые клиентские ниши можно будет освоить? Попробуем оценить.
Вызовы и угрозы Интернета Глобальная информационная среда, не признающая географических границ, дает инвестиционному сообществу новые, уникальные возможности. Однако эти возможности несут в себе и предпосылки для различного рода злоупотреблений, в том числе и глобального масштаба. Родовые признаки Сети можно свести к следующим семи позициям.
1. Широкий и практически мгновенный доступ к информационным ресурсам, возможность неограниченного общения С одной стороны, это максимально приближает потенциального инвестора к огромным банкам данных, дает ему возможность оперативного анализа многочисленных предложений путем просмотра сайтов инвестиционных компаний. Общедоступными в Сети являются самые разнообразные рейтинги, обзоры, комментарии, консультации. Все это объективно способствует принятию информационно обоснованных инвестиционных решений. На форумах и в чатах можно обменяться мнениями и собственным инвестиционным опытом, обнародовать свою позицию, найти друзей и сторонников. Однако это и возможность получения нежелательного спама, назойливых или просто жульнических предложений. Интернет - это весьма эффективный канал распространения ложных слухов, способных изменять рыночные цены и провоцировать инвесторов на необдуманные решения. Дискуссионные площадки могут использоваться для скрытой рекламы и демонстрации нерелевантных данных. С появлением Интернета возникла еще одна группа риска - дети. Это своеобразный и растущий сегмент целевой WWW-аудитории: так, в США около 14% детей имеют доступ к Всемирной сети, для них создаются специализированные ресурсы. И этим пользуются многие. Например (Consumer Privacy on the World Wide Web. - The Federal Trade Commission Report. July, 1998. ), проводя в Интернете розыгрыш CD популярной рок-группы, в ходе которого детям задают массу вопросов, в том числе и о подарках, которые они получили за последний год (конфеты, игрушки, деньги, акции взаимных фондов), просят дать подробный домашний адрес для посылки выигрыша...
2. Низкие цены В целом предоставление информации или услуг через Интернет может обойтись и покупателю, и продавцу дешевле. Для более-менее опытного пользователя Сети инвестиционная деятельность посредством Интернета не требует практически никаких дополнительных финансовых нагрузок по приобретению аппаратных средств и программного обеспечения. Электронная доставка информации обходится гораздо дешевле, чем в бумажном виде. Однако, с другой стороны, низкие цены снижают финансовый порог вступления в бизнес и во множестве допускают к нему тех, кто заранее имеет противоправные намерения. Таким образом, Сеть - привлекательная среда для мошенников и авантюристов.
3. Интерактивность Интернет - это возможность практически неограниченного виртуального общения, возможность оперативного заказа необходимой информации, возможность практически мгновенной реализации инвестиционных решений в режиме 24\7. Тем не менее такая среда способствует принятию импульсивных и недостаточно продуманных решений. Хотя прямой личный контакт между покупателем и продавцом отсутствует, сетевое окружение имеет много механизмов влияния на инвестора и манипулирования им.
4. Гиперсвязи Это единственная уникальная черта Интернета, не имеющая аналогов вне Сети. Структурирование информации на Wеb-сайте существенно отличается от естественного бумажного вида. Через внутренние ссылки пользователь переходит с главной страницы сайта во внутренние разделы, с помощью внешних ссылок - на сайты третьих лиц. При хорошо построенной навигации гиперссылки позволяют очень быстро и подробно собирать интересующие данные. Вместе с тем с помощью гиперссылок можно невольно или с умыслом ввести инвестора в заблуждение. Так, предложение по инвестированию располагается на главной странице и исполняется в ярких, вызывающих тонах, а предупреждение о рисках - мелким, блеклым шрифтом где-то на пятом уровне. Размещение ссылки на сайте регулятора рядом с предложением инвестировать может быть воспринято инвестором как знак одобрения. Переходя со ссылки на ссылку, посетитель, сам того не замечая, способен уйти очень далеко с сайта инвестиционной компании и пользоваться информацией, за достоверность которой инвестиционная компания ответственности не несет. Так что не столько может быть опасен сайт, сколько ссылки, на нем расположенные.
5. Децентрализация Интернет - открытая сеть без центрального координирующего органа, который бы контролировал ее деятельность. Это делает WWW предельно широким, демократичным и общедоступным средством массовых коммуникаций, не признающим границ. Однако в таких условиях нет и лица, ответственного за задержки, сбои, искажения информации. Возможны потеря конфиденциальности личных данных, хищение или умышленная порча информации, вирусные атаки.
6. Анонимность Пользоваться Интернетом, не раскрывая своих персональных данных, - весьма привлекательная черта Сети. Многим это позволяет заниматься мистификацией, уклоняться от налогов, "отмывать" деньги.
7. Гибкость Всемирная паутина - очень эластичная среда. По сравнению с газетными публикациями данные обновляются практически мгновенно. Инвестору (следователю) в поисках информации не надо копаться в пыльных подшивках. Однако информацию в Интернете также легко и быстро можно уничтожить, не оставив никаких следов: принцип "что написано пером, не вырубишь и топором" в Сети не действует. Поэтому контроль за деятельностью в Интернете, безусловно, гораздо более сложен.
Особенности интернет - регулирования Интернет - технологии не только существенно меняют облик рынка капиталов. Это еще и вызов регулирующим органам. Тем более что в странах с давними рыночными традициями основные законы были исполнены на пишущей машинке и ориентировались на бумажный документооборот. Вызов был принят, и сейчас сложилась определенная нормативная база, регулирующая инвестиционную деятельность в Сети, раскрытие информации, рекламу и защиту потребителей. Первые опыты по регулированию деятельности на рынке ценных бумаг, использующем современные информационные технологий, начались в 1995 г. Они были реализованы как на международном уровне с использованием ресурсов международного объединения регуляторов рынка ценных бумаг - International Organization Securities Commissions (IOSCO). так и на уровне национальных регуляторов. Инвестиционная активность в Интернете обсуждается на самом высоком государственном уровне: в США в 1997 г. этому вопросу были посвящены специальные слушания в Конгрессе (US SEC Report to the Congress: The Impact of Recent Technological Advanteges on the Securities Market. - 1997.). В 1998 г. в рамках IOSCO был принят основополагающий документ (Internet Task Force. - The technical committee report, IOSCO, September, 1998. ), сформулировавший пять принципов регулирования рынка ценных бумаг, функционирующего в глобальной информационной среде.
Фундаментальные принципы регулирования ( IOSCO выделяет три ключевых принципа регулирования рынка ценных бумаг: - защита инвесторов, - создание честного, эффективного и прозрачного рынка, - снижение систематических рисков. ) не должны изменяться в зависимости от среды функционирования рынка.
Проявляя настойчивость в проведении фундаментальных принципов регулирования, регулятор не должен препятствовать правомочному использованию Интернета.
Регулятор должен стремиться к прозрачности и последовательности в своей деятельности в отношении нормирования wеb-рынка ценных бумаг.
Регулятор рынка ценных бумаг должен кооперироваться и обмениваться информацией с другим регуляторами и правоохранительными органами.
Регулятор должен признать для себя электронную коммуникационную среду и использовать ее в своей деятельности.
Обзор практики интернет - регулирования рынка ценных бумаг (Securities Activities on the Internet. -The report. IOSCO, June, 2001.) показывает, что даже на самые неоднозначные вызовы могут быть найдены адекватные методы регулирования. Нормирование. Задачей регулятора в этом направлении является интерпретация законов и подзаконных актов применительно к деятельности в Интернете. Вводятся нормы подтверждения легитимности официального сайта инвестиционной компании, ее ответственности за содержание сайта. Вводится требование обязательного указания на сайте наличия разрешений (лицензий) и территорий, на которых они имеют юридическую силу. Нормативы многих национальных регуляторов требуют, чтобы раскрытие информации через Интернет соответствовало общим нормам раскрытия информации. Проблема "рассеивания" информации по различным разделам решается путем введения требований по определенному структурированию сведений по различным разделам (рекламные материалы, официальная отчетность, проспект, комментарии и пр.) и стандартизованным формам. Для обеспечения удобства чтения материалов в электронном виде в ряде случаев внедряется требование по использованию определенных форматов (в частности, pdf - формата). В некоторых случаях определяется срок (5 - 7 дней), в течение которого инвестор имеет право отозвать свою сделку, сделанную в режиме online. В ряде юрисдикций предусматривается профессиональный аудит сайтов. Чтобы проверить осведомленность инвестора о деятельности фонда и возможных рисках, транзакции разрешаются только после того, как инвестор открыл для просмотра проспект фонда. Интересно, что в связи с массовым внедрением Интернета возникла проблема защиты интересов тех, кто не хочет или не может пользоваться электронными средствами коммуникации. Это люди с ослабленным зрением и те, кому по состоянию здоровья не рекомендовано проводить много времени перед экраном компьютера. Это и те, кто испытывает дискомфорт при чтении длинных текстов с экрана и предпочитает работать с твердыми копиями. В их интересах предусматривается, что даже в случае полностью компьютеризованного документооборота инвестор имеет право запросить для себя все раскрываемые документы в бумажном виде. Дискуссионные площадки. Это весьма сложная для регулирования область, так как очень часто дискуссии проводятся на сайтах, которые не поддерживаются инвестиционными компаниями. Соответственно, эти сайты выпадают из области, непосредственно подконтрольной регулятору рынка ценных бумаг. Тем не менее и в таких условиях находятся свои подходы. В некоторых случаях деятельность дискуссионных сайтов, систематически обсуждающих проблемы фондового рынка, классифицируется как инвестиционный консалтинг, и, следовательно, инициаторов обязывают получить лицензию, показывать классификацию специалистов, раскрывать случаи возникновения конфликта интересов. Имеются примеры, когда, наоборот, такие площадки обязывают раскрывать информацию о том, что они не имеют никаких лицензий и не оказывают профессиональных услуг. Гиперссылки на сайты третьих лиц. Для разрешения проблемы гиперссылок предлагается несколько методов. Наиболее часто используется сообщение о том, что посетитель переходит на другой сайт. за содержание которого инвестиционная компания не несет ответственности. Если в пределах инвестиционной группы функционирует несколько сайтов, то используется режим так называемых индоссированных ссылок, т.е. гарантии достоверности информации при переходе с сайта на сайт сохраняются. Используется также фрейминг, т.е. новый сайт показывается в рамках первоначального, что явно показывает на переход. Надзор и правоприменение. Первые нарушения в инвестиционной деятельности с использованием Интернета были зафиксированы в 1995 г. В 1998 г. началось создание специализированных подразделений регуляторов, отслеживающих рынок ценных бумаг в Сети. С тех пор накоплен существенный опыт. Прежде всего он заключается в том, что регулятор сам активно присутствует, оперирует в Сети и использует этот весьма эффективный метод массовых коммуникаций в собственных интересах. Регуляторы ведут на своем сайте общедоступные и подробные базы данных, представляют списки WЕВ-сайтов зарегистрированных инвестиционных компаний, других организаций, которые могут быть полезны инвестору. Основной упор делается не на правоприменение, а на профилактические мероприятия, направленные на обучение инвесторов методам самозащиты от интернет - мошенников. Созданы специальные оnlinе-центры, куда стекаются сообщения о нарушениях и подозрительных фактах. Они организованы в виде специальных разделов (CM., например, http://www.sec.gov/complaint/selectconducl.shtml: https://rn.ftc.gov/dod/wsolcqS.startup?Z_ORG_CODE=PU01.) и позволяют регулятору оперативно следить за событиями в Сети глазами инвесторов. Эти центры не простаивают: SEC, например, получает около 120 сообщений в день о потенциальных нарушениях. Регуляторы публикуют адреса идентифицированных сайтов, содержащих ложные предложения или осуществляющих нелицензированную деятельность, раскрывают свою надзорную и судебную практику. Регуляторы собственными силами проводят постоянный мониторинг Сети, идентифицируют нарушения, организуют расследования. Весьма интересной является практика под названием Surf Days, проводимая как национальными регуляторами, так и в международном масштабе. Наиболее крупной была акция, проведенная под эгидой IOSCO в апреле 2001 г. В ней участвовало 37 национальных регуляторов: было просмотрено свыше 25 000 сайтов, из них около 8 000 были вовлечены в международную деятельность, ряд из них попали под подозрение и были переданы для более детального расследования. Безопасность. Задачи сохранения конфиденциальности сведений об инвесторах, защиты данных от хищения, уничтожения или искажения решаются организационно-техническими методами: предусматриваются процедуры сертификации программного обеспечения, использование систем цифровой подписи и пр. В целом этой проблеме на фоне других после 2000 г. уделяется не слишком много внимания. Считается, что это уже чисто техническая задача, которая получила адекватное нормативное и инструментальное обеспечение. Следует подчеркнуть, что необходимость регулирования инвестиционной деятельности в Интернете в определенном смысле изменило саму практику регулирования, сделало ее более гибкой и. если так можно выразиться, более политической деятельностью, в которой наиболее эффективными являются неадминистративные методы. Так, вопросы регулирования деятельности дискуссионных площадок решаются не на уровне директив, а путем переговоров. Значительно расширилось поле деятельности саморегулируемых организаций, которые помимо технических стандартов могут вводить этические нормы деятельности и демонстрировать рынку хорошую практику оперирования в Интернете.
Новый сервис, новые инструменты, старые клиенты Появление Интернета повсеместно вызвало к жизни не только новый сервис, новые способы общения и получения информации, но и новые продукты, использующие современные высокие технологии. Удивительно, однако, что на этом фоне альянс взаимных фондов и Интернета начался совсем недавно, но развиваются очень бурно. Так, по данным Investment Company Institute, (How Mutual Funds Use the Internet. - IСI Reserch. vol. 6, N I - 1997. How Mutual Funds Use the Internet. - IСI Reserch, vol. 9, N 3 - 2000. IСI Mutual Fund Factbook - 2002. ) в 1994 г. только 7% инвестиционных компаний США, управляющих фондами, имели свое представительство в Интернете. В 1997 г. - уже 50%, в большинстве своем это самые крупные компании, имевшие под управлением более $20 млрд.: тем не менее в этом году более 15% компаний - достаточно представительная группа - не планировали даже выход в Сеть в обозримой перспективе. Однако жизнь распорядилась по-иному: после 2000 г. наличие собственного сайта стало стандартом профессиональной деятельности на этом рынке.
В Таблице 1 (представлена в бумажной версии) сведены результаты опросов, проведенных IСI среди управляющих и инвесторов относительно важности тех или иных разделов сайта. Характерно, что данные по управляющим относятся к 1997 г., когда началось активное продвижение взаимных фондов в Интернете, а по клиентам - к 2000 г.: таким образом, можно сравнить маркетинговый план бизнеса с реальным отношением к нему конечного клиента. Сравнение дает очень интересные результаты. 1. Инвестор не считает себя столь безграмотным, как думает об этом управляющий. Поэтому он в гораздо меньшей степени нуждается в общеобразовательных материалах и таких сервисных инструментах, как специальный калькулятор на сайте: расчет своей прибыли (убытков) от инвестиций в фонд он вполне может произвести самостоятельно с помощью подручных средств. 2. Правила фонда в общем не столь интересны инвестору, ему более важны существенные условия инвестирования: декларация, расходы на управление и комиссионные. 3. В результатах деятельности фонда клиента интересует не столько текущая цена инструмента, сколько инвестиционный результат за определенный период. 4. Гораздо более значимым для себя, чем это полагает управляющий, инвестор считает получение оперативной информации о состоянии своего лицевого счета. 5. Как управляющий, так и инвестор не считают особо значимой возможность осуществления оnlinе-транзакций. Возможность проведения оnlinе-транзакций - наиболее значимая новая услуга, которую может предоставить Интернет клиентам инвестиционных фондов, выводящая этот инструмент на новый уровень качества, поэтому эту особенность стоит обсудить детально. Характерно, что в опросах выделяется весьма малое число транзакций через Интернет. Как прогнозировалось. так и получилось. Только 8% инвесторов пользуются исключительно Интернетом для проведения сделок с взаимными фондами, подавляющее большинство - 82% - предпочитают традиционные методы. Более того, далеко не все - 34% в 1998 г. и 47% в 2000 г. - из тех, кто имеет выход в Интернет. вообще пользуются этой возможностью в своей инвестиционной деятельности во взаимные фонды, многие предпочитают более традиционное электронное средство удаленного доступа - телефон. Эти данные гораздо ниже усредненных по всем рынкам капиталов: по оценкам SEC, 60% инвесторов в настоящее время ищут финансовую информацию, продукты и услуги через Интернет (Success and Survival of the Mutual Fund Industry in a Changing World. -speech by Paul Roye, SEC Director, 2000.). Выявились еще такие особенности: наиболее активны при проведении транзакций через Интернет инвесторы самых рискованных взаимных фондов - фондов акций: чаще через Сеть работают молодые люди, но они оперируют с меньшими суммами, чем более старшего возраста. Ориентировочно, число транзакций через Интернет колеблется от четырех до восьми в год - при том, что средний инвестор владеет акциями семи фондов. Наиболее часто пользуются Интернетом для осуществления сделок клиенты тех фондов, которые создали прямые каналы продаж, т.е. акции фондов продаются самим управляющим или неаффилированными дисконтными брокерами: 64% всех online - сделок. Однако общее число прямых продаж во взаимных фондах постоянно снижается: если в 1990 г. прямые продажи составляли 23%, то в 2001 г. они снизились до 15%. Остальное происходит через третьих лиц (полный брокер, страховые компании, финансовые консультанты, банки, платежи работодателей по пенсионным программам). Стоит подчеркнуть, что транзакции через Интернет проводят те клиенты взаимных фондов, которые просто привыкли использовать электронные услуги при инвестировании вне зависимости от конкретного типа инструмента: 57% людей, имеющих доступ во всемирную информационную сеть, наряду с взаимными фондами пользуются в режиме online банковскими, страховыми услугами, покупают ценные бумаги и пр. Для них создана своя сервисная инфраструктура: оnlinе-брокеры общего профиля, такие, например, как Schwab - фондовый супермаркет, предлагающий услугу по проведению сделок с более чем 3 000 взаимных фондов. Таким образом, с позиций технологии проведения сделок, Интернет слабо изменил приоритеты и традиции инвесторов взаимных фондов. Всемирная сеть для них - это, в первую очередь, информационный инструмент, а потом уже, в последнюю очередь, канал дистрибуции. Тем не менее, под влиянием современных информационных технологий возникли новые типы взаимных фондов, которые на волне недавнего dоt-бума были предложены инвестиционному сообществу.
- Quant Funds. Это автоматизированные фонды, где все процедуры инвестирования формализованы. Продекларировав отказ от использования услуг инвестиционных консультантов, управляющие взяли на вооружение компьютеризованные процедуры выбора ценных бумаг и управления портфелем: все решения по выбору объектов для инвестирования, оптимизации портфеля фонда осуществляются с помощью программного обеспечения, что, по мнению инициаторов. исключает субъективизм, присущий человеческой психике. Такие фонды начали создаваться в 1985 г.. но значимый импульс к развитию получили через десять лет, когда появилась возможность оперативного сбора через Сеть всей необходимой информации, в том числе и вербального уровня. Фонды такого типа предлагают инвестиционные компании общего профиля, которые оперируют во всех сферах: Fidelity (Techno Quant Fund). Schwab (Analitics Fund). Vanguard (Quantitative Portfolio). Созданы также и специализированные компании, которые действуют только в этой нише (Quantitative Group of Funds, Numeric Advisors). Тем не менее quаnt-фонды заняли весьма скромную нишу, так как не смогли продемонстрировать каких-либо выдающихся инвестиционных результатов: они пользуются вниманием тех инвесторов, которые помимо инвестиционной диверсификации диверсифицируют фонды и по их стилю управления.
- Master-Feeder Funds. Такие инструменты позволяют раздвигать границы инвестиций и избегать национальных ограничений по инвестированию. Структура фонда включает сводный (master) фонд и несколько дополнительных (feeder) фондов, поставляющих инвестиционные ресурсы: один из них рассчитан на резидентов страны - организатора, другие - на нерезидентов. Использование такой структуры master-fееdеr-фонда позволяет диверсифицировать инвестиционную деятельность в разрезах инвестиционных массов, стилей управления и налоговых последствий.
- Mirror Funds. Такие фонды позволяют обойти национальные ограничения по приобретению ценных бумаг иностранных государств. Открытость взаимных фондов и широкое представление результатов в Интернете позволяют без труда отслеживать инвестиционную политику, реальный состав портфелей и копировать их.
- Hourly Pricing Funds. Такие фонды переоценивают активы и рассчитывают NAV не по итогам торгового дня. как обычно, а в режиме реального времени и постоянно раскрывают его в Сети. Сайт такого фонда функционирует в стиле "за стеклом", на нем отражаются текущие сделки, которые сопровождаются живыми комментариями аналитиков и портфельных менеджеров. Постоянно работает дискуссионный раздел, имеется и юмористический раздел с шутками, анекдотами и забавными историями.
Пример можно найти по адресу MetaMarkets.com. Цель "hourly pricing" funds - привлечь публичный интерес и новых инвесторов за счет повышенной открытости и прозрачности.- Online Funds. Это направление так называемых easy-to-use фондов начало активно развиваться в 1999 г. на волне dоt-бума. Такие фонды функционируют исключительно в Сети: запрос и получение проспекта и других обязательных материалов по фонду ориентирован на электронную форму доставки, все транзакции проводятся только в дистанционном режиме, управление денежными потоками - только с использованием электронных платежных систем. Всего таких фондов было создано свыше десяти. Однако в целом это направление оказалось не слишком успешным. Так, проект StockJungle.com (четыре фонда), стартовавший в ноябре 1999 г. к началу 2000 г. свернул свою деятельность и переключился на хедж - фонды. Маркетинговый прием, который был использован организаторами проекта, - использование рекомендаций самих инвесторов при приобретении ценных бумаг - оказался неудачным. Аналогичная судьба постигла и проект MetaMarkets.com: в августе 2001 г. было принято решение о закрытии двух созданных фондов и их последующей ликвидации. Возможность пошутить на сайте и посмотреть жизнь компании в реальном времени не увлекла инвесторов. Неудача постигла проект Whatifi.com в составе пяти индексных оnlinе-фондов: сейчас это доменное имя выставлено на продажу со стартовой ценой $20.0. Наиболее амбициозным был проект 1999 г. X.com, который предполагал сделать инвесторами четырех взаимных фондов более 4 млн. клиентов платежной системы PayPal, запущенной годом раньше. Предполагалось создать 100 (!) master-feeder фондов, использующих портфели одной из наиболее известных на рынке взаимных фондов компаний - Barclay's Global Fund Advisors. Проект просуществовал менее года и был закрыт. А вот платформа PayPal оказалась более успешной: она находится в рейтинге Тор 50 Media Metrix US в ряду таких ресурсов, как Yahoo!, Terra Lycos, Amazon. Мнения по поводу причин неудач оnlinе-фондов разделились. Некоторые считают, что основная причина - общий спад на рынке высоких технологий и крах многих интернет - компаний. Другие считают, что сама идея создания таких фондов не эффективна, так как, пользуясь услугами дисконтных интернет - брокеров, инвестор с меньшими издержками, чем во взаимном фонде, может сформировать свой портфель, аналогичный портфелю взаимного фонда. Отмечается также, что создание платформы, обеспечивающей полный спектр услуг электронной коммерции, - достаточно дорогое удовольствие: создание полноценного WЕВ-сайта, обеспечивающего безопасные транзакции, в первый год эксплуатации может потребовать расходов от $5 млн. до $20 млн. Тем не менее в области оnlinе-фондов можно найти и успешные проекты. В их числе проект E*Trade. Этот электронный сервис существует с 1983 г., в 1996 г. начал активную экспансию и сейчас оказывает полный спектр финансовых услуг, включая банковские, платежные, кредитные, инвестирование в ценные бумаги и во взаимные фонды. В нише взаимных фондов оказываются услуги по дистрибуции акций 3 000 фондов. На этом фоне был предложен собственный продуктовый ряд E*Trade Funds, который для клиентов этой платформы реализуется только в электронном виде. Таким образом, торговля акциями фондов через Интернет - до настоящего времени всего лишь элемент общего сервиса, и рынок еще не настолько развит, чтобы оnlinе-фонды были самостоятельным продуктом.
