Материал подготовили Наталья Орлова, Дмитрий Ломтев и Алексей Тихонов
С конца 1999 года в России начался бум торговли акциями через Интернет, или Интернет-трейдинг (ИТ), как его немедленно стали называть американизированные брокеры, трейдеры и прочие фондовики. Сегодня панорама российского ИТ впечатляет: число брокеров, предоставляющих соответствующие услуги, давно перевалило за сотню, доля Интернет-сделок на ММВБ - 72% по количеству сделок и 49% по объему торговли, а количество только сертифицированных на ММВБ систем для ИТ уже составляет 14, и это, по-видимому, не предел. Чем объясняется столь необыкновенный рост и действительно ли ИТ на российском рынке - мягко говоря, не самом передовом в мировом масштабе - такой распространенный способ торговли? Существуют объективные обстоятельства, стимулирующие инвесторов к использованию ИТ. Их любят перечислять в своих рекламных текстах брокеры, предоставляющие соответствующие услуги, и в основном все это правда. Действительно, ИТ позволяет значительно снизить издержки клиентов, увеличить скорость обработки торговых заявок, а также почти полностью исключить необходимость телефонного контакта с брокером. "Теперь азартные люди получили возможность зарабатывать деньги на волне высоких технологий", - утверждают сотрудники компании "Расчетно-фондовый центр", разработавшей систему "Интерброкер". И это вторая причина быстрого развития ИТ. По мнению одного из бывших руководителей "Ринако" Виктора Агроскина, те люди, которые в начале 90-х играли в "товарные" игры на РТСБ, затем в "чековые" игры с ваучерами, теперь сидят за экранами мониторов и продолжают играть уже с акциями на ММВБ. В силу низких издержек основная "целевая группа" для ИТ - инвесторы с небольшими капиталами. По мнению Михаила Беляева, исполнительного директора ООО "Вэбинвест.ру", уже к 2001 г. более половины клиентов брокерских контор перетекли в ИТ. Сегодня, по его мнению, пользуются ИТ три четверти клиентов. По оценкам, общее количество активных клиентов в России составляет 10-12 тысяч, значит, не менее 7-9 тысяч из них торгуют через ИТ. Насколько ИТ важен для российского рынка? Здесь мнения расходятся: представители крупных брокеров считают, что, несмотря на большие обороты, реальных денег в этой части рынка немного, а их влияние на цены незначительно. "В основном идут перепродажи, а баланс близок к нулю", - говорит замначальника аналитического управления финансовой корпорации "НИКойл" Константин Чернышев. С этим не согласен Беляев: во-первых, этот тезис еще надо доказать, во-вторых, по его мнению, приток мелких инвесторов на ММВБ определенно повысил ликвидность рынка. По оценкам, после того как в марте 2000 года ММВБ стала бесплатно предоставлять Интернет-шлюз для доступа к своей торговой системе, ее обороты в фондовой секции увеличились в 2, 5 раза при той же клиентской базе. "На РТС несколько крупных игроков "делают" цены, в то время как на ММВБ игроков больше и можно получить best execution. Для мелких инвесторов это важно", - говорит Беляев. В свою очередь, повышение ликвидности привлекло в фондовую секцию ММВБ и ряд крупных операторов - например, "Атон" и Альфа-банк входят в десятку ведущих Интернет-брокеров ММВБ. Примечательно, кстати, что этот список неизменно возглавляет "БрокерКредитСервис" - компания из Новосибирска, отнюдь не являющегося финансовой столицей России. Чего ищет и что получает клиент от ИТ? Это зависит от категории клиента. Среди физических лиц преобладают краткосрочные спекулянты, но есть и относительно долгосрочные инвесторы, число которых, по мнению Беляева, медленно растет. Для первых важны мгновенный доступ к информации о торгах, котировкам, а также аналитические инструменты, типа MetaStock и Omega. Все это встроено в существующие системы и доступно клиенту. Вторые смотрят на базовые показатели компаний (так называемые "фундаменталисты" - сторонники фундаментального анализа акций), на перспективы отраслей - этим нужна достоверная и своевременная отчетность, с которой вообще на российском рынке проблема. Среди юридических лиц (они составляют не более 25-30% клиентов) Беляев выделяет две категории: профессионалы - банки, финансовые компании, которым Интернет-брокеры просто обеспечивают технологический доступ к торгам, и нефинансовые компании, вкладывающие на рынке часть своих свободных средств. Средний размер средств, с которыми приходят на рынок частные клиенты, составляет $5-10 тыс., однако попробовать можно хоть и с тысячей рублей. Однако есть определенный минимальный барьер - издержки по ведению счета. Хотя открытие счета, как правило, бесплатно, клиент должен поставить программное обеспечение, за которое нужно платить - от нуля (но при высокой комиссии за малый оборот) до $50 в месяц. Дополнительно клиент оплачивает депозитарные издержки -$1 за торговую сессию, но не менее $4 в месяц - это лишь компенсирует издержки брокера. Комиссия может колебаться от 0,05 до 0,5%, но может и быть фиксированной. Вообще тарифы и способы их подсчета очень разнообразны и не всегда прямо сопоставимы между компаниями. Наконец доступ в Интернет - также клиентские расходы. Для примера мы с Беляевым подсчитали потенциальный доход Интернет-инвестора, купившего облигации с ежеквартальным купоном: при вложении $10000 на квартал доход составит $700, а расходы по поддержанию счета - $97. Итого - $603 чистого дохода, что соответствует 18% годовых. На другой стороне весов - риски неплатежа эмитента, риски банкротства брокера, риск инфляции... Рискнем?
