Полтора-два года назад ожидалось, что развитие интернет-трейдинга в России приведет на фондовый рынок массового частного инвестора с его сбережениями. Но этого не произошло: в стране нет массовой культуры инвестирования свободных средств в финансовые инструменты, и ее становление займет еще не один год.
За что боролисьДва года назад, после запуска интернет-шлюза в фондовой секции ММВБ, популярность интернет-трейдинга - проведения операций на фондовом рынке через Интернет- резко возросла. Возможность самостоятельно выйти на биржевые Торги получили мелкие инвесторы, поскольку издержки при работе через Интернет оказались для них минимальными - нужны лишь доступ в сеть и программное обеспечение, с помощью которого можно получать информацию из биржевой торговой системы и выставлять заявки в онлайновом режиме. Интернет обеспечил не только дешевизну, но и технологичность доступа на рынок: часть операций, которые прежде выполнял брокер, подверглась стандартизации и автоматизации. Для многих это важный фактор, поскольку психологически проще нажимать на кнопки, чем общаться с профессионалом, выдавая свою неосведомленность. Широкое распространение систем интернет-трейдинга с их низкими комиссионными привело к существенному снижению тарифов и на услуги традиционных дисконтных брокеров. И все российские инвестиционные и брокерские компании начали борьбу за розничного инвестора - физических лиц, инвестирующих в российские ценные бумаги относительно небольшие суммы. Эта борьба привела к обострению отношений на фондовом рынке. Крупные компании обвиняли Интернет-брокеров, которые начали выбиваться в лидеры по торговым оборотам, в том, что низкими комиссионными и рискованной маржинальной политикой они могут нанести ущерб всему фондовому рынку. А те отвечали, что все обвинения крупных брокеров, обремененных большими издержками и зарегулированным риск-менеджментом, вызваны просто опасением потерять конкурентоспособность. Впрочем, граница между лагерем традиционных и Интернет-брокеров постепенно стерлась: первые в качестве дополнительной услуги стали предлагать интернет-трейдинг, вторые начали работать с крупными клиентами, предлагая им традиционные брокерские услуги. Но разочарование, теперь уже общее, вызвал сам предмет спора: ожидания по поводу скорого прихода на фондовый рынок массового частного инвестора оказались явно завышенными.
Десять тысяч игроков Инвесторов-частников на рынке, конечно, становится больше. Из статистики секции фондового рынка ММВБ следует, что доля интернет-шлюза биржи в общем количестве сделок составляет 72%, а в торговом обороте- 49%. Много операций по купле-продаже ценных бумаг на небольшие суммы - это признак частного инвестора. Но под определение массового он пока не попадает. Так, согласно оценкам и прогнозам компании "МФД-Инфоцентр", число онлайновых покупателей ценных бумаг (без учета вкладчиков паевых фондов) составляет сейчас 10-12 тыс., а к 2005 году достигнет 50 тыс. При этом потенциальная аудитория - граждане, которые имеют возможность и желание пользоваться какими бы то ни было финансовыми услугами - оценивается сейчас в 1 млн человек, а к 2005 году - в 2, 6 млн человек. Отметим, что в этих прогнозах "МФД-Инфоцентра" число клиентов интернет-трейдинга растет опережающими темпами - от 0, 7% в 2001 году до 1, 9% потенциальной аудитории в 2005-м. Еще одну оценку потенциальной аудитории интернет-трейдинга можно почерпнуть в самом Интернете: по данным системы интернет-статистики SpyLOG, сайты Интернет-брокеров посещают 90 тыс. человек в месяц, из них активный интерес к предлагаемым услугам проявляют 20 тыс. человек. Еще 80 тыс. посетителей система ежемесячно регистрирует на сайтах традиционных брокерских компаний. По наблюдениям SpyLOG, аудитории интернет-трейдинга и валютного рынка FOREX не пересекаются. В США же, по некоторым оценкам, число пользователей интернет-трейдинга достигает 100 млн человек. Цифры несопоставимые: помимо технических проблем (слабое распространение Интернета) в России сохраняются законодательные, фискальные, организационные барьеры (например, отсутствует срочный рынок как инструмент хеджирования рисков). Однако дело еще и в том, что у населения нет культуры потребления финансовых услуг.
Культурная революция затягивается Интернет-брокеры пытаются ускорить процесс "окультуривания" населения. "Алор-Инвест", например, начал в прошлом году читать ознакомительные лекции по интернет-трейдингу для посетителей расположенного в центре Москвы интернет-кафе Time Online. Бесплатные лекции читают также специалисты компаний "Брокеркредитсервис", "Финанс-аналитик", "Атон" и других. Интернет-брокеры пытаются договориться с ведущими московскими провайдерами Интернета о том, чтобы продвигать интернет-трейдинг среди целевой аудитории - семей с высокими доходами и доступом в Интернет. С января компания Nettrader совместно с "Атон-Инвест" запустила услугу по круглосуточной торговле на российском рынке ценных бумаг. Клиенты могут через Интернет заключать между собой сделки после окончания биржевой сессии. А утром все заключенные сделки проводятся через биржу по ценам, о которых договорились клиенты. Существуют планы по созданию в Москве централизованной системы ночных котировок. По словам председателя комитета Московской торгово-промышленной палаты по фондовому рынку и производным финансовым инструментам Анатолия Гавриленко, переговоры об этом ведутся с ММВБ, с рядом крупных брокеров, а также с РТС, срочная секция которой позволила бы страховать риски на рынке фьючерсных контрактов. Однако культпросветработой, судя по всему, придется заниматься еще не один год. "Фондовый рынок растет, - делится наблюдениями начальник отдела клиентского обслуживания УК "НИКойл" Ольга Саморукова, - и наблюдается оживление частных клиентов, особенно региональных. Но при первом же значительном падении котировок акций энтузиазм у них пропадает, они уходят с рынка и возвращаются снова на пике роста. Так что массового частного клиента, по нашим оценкам, можно ожидать не раньше чем через три-четыре года, разумеется, при условии сохранения стабильной ситуации на финансовых рынках". По данным того же "Атона" (представители которого принимали участие в работе секции "Могут ли финансовые интернет-услуги стать массовыми?" на прошедшем в марте Российском интернет-форуме), результаты ночной торговли - несколько десятков сделок в сутки, а срок жизни большинства клиентов-частников недолог: они разоряются через три месяца и уходят с рынка. Эффективных игроков, составляющих основу российского фондового рынка, по статистике "Атона", около 10% от общего числа. Не ожидает массового притока новых клиентов на рынке и Сергей Началов, менеджер по работе с клиентами ИК "Проспект": "Все факторы, сдерживающие приход частных инвесторов, сохраняются. А в качестве положительной тенденции я отметил бы то, что все большее число частных инвесторов начинает задумываться о рисках работы с "серыми" схемами". Не скрывает своего разочарования и начальник аналитического отдела компании Level2, обеспечивающей доступ на западные фондовые площадки, Александр Кавалов: "Частных инвесторов очень немного. Ожидавшегося полтора-два года назад роста активности частных трейдеров не произошло". "Десять тысяч конечных инвесторов российского фондового рынка - это очень мало, - говорит заместитель директора "МФД-Инфоцентр" Ольга Ринк.- На привлечение представителей среднего класса в качестве инвесторов пока рассчитывать трудно. Возможно, фондовый рынок способна взбодрить правильная организация пенсионной реформы". "Массовый частный инвестор на рынок не пришел, - констатирует начальник аналитической службы агентства "Финмаркет" Андрей Лучников.- По крайней мере, той динамики роста, на которую рассчитывали оптимисты, мы не видим, хотя российский рынок акций растет. Число частных инвесторов я бы оценил в десяток-другой тысяч человек. Новые услуги, которые придумывают брокеры, дают небольшой прирост. Значительный приток частных денег начнется лет через десять, не раньше. И дело не в технологическом уровне; Интернет уже есть, хотя и не везде. Основная проблема - в образовании и культуре. Пока для большинства трейдинг - это казино". Любопытно, но именно развлекательное направление игры на финансовых рынках по схемам, не требующим покупки-продажи бумаг, начинает приобретать популярность в России. В частности, пришедшая из Великобритании идея спрэд-беттинга (игра на прогноз финансовых рынков). Букмекерская деятельность как раз получила законодательную поддержку в виде снижения налога на выигрыш до стандартного процента. Конечно, не всем будет интересно играть самому с собой, да и результата придется подождать, но для азартных людей это ничем не хуже, чем популярный некогда "Спортпрогноз".
