До недавнего времени фондовый рынок оставался прерогативой узкого круга участников. Но чуть больше двух лет назад российские финансовые институты начали предлагать услуги интернет-трейдинга, который, несмотря на свою молодость, уже стал неотъемлемой частью российского фондового рынка и способен сделать этот рынок доступным для всех. Доля интернет-сделок в общем количестве сделок в секции фондового рынка ММВБ в сентябре этого года составила 63, 6%, а доля в оборотах уже превысила 40%. Если сравнивать эти цифры с показателями годичной давности, то и тот и другой параметр вырос примерно в полтора раза. На Западе первоначальное развитие интернет-трейдинга шло крайне вяло. Начиная с 1994 года случаи выхода в этот сектор брокерских компаний носили единичный характер - большинство избрали наблюдательную позицию. Только спустя 2 - 3 года появились первые признаки того, что сейчас называют бумом интернет-трейдинга. На этом фоне темпы роста российского интернет-трейдинга впечатляют. Есть и качественные различия. Например, в США инвесторы изначально могли торговать через Интернет только с брокерами, а российские инвесторы с самого начала получили возможность самостоятельно работать, на бирже. За рубежом такие системы прямого доступа получили развитие только в последнее время. Весомые преимущества имеет и практика работы отечественных страховщиков на фондовом рынке. Российские страховщики применяют сразу две базовые схемы защиты: программу, включающую страхование профессиональной ответственности, и страхование от компьютерных преступлений. Правда, страхование на фондовом рынке относится к сравнительно новым направлениям деятельности и лишь недавно стало "набирать обороты". Комплексное страхование на открытом рынке - имущества, от компьютерных преступлений, профессиональной ответственности участников фондового рынка перед своими клиентами - пока может предложить только Ингосстрах. Отчасти феномен быстрого развития интернет-трейдинга в России объясняется наметившимся экономическим ростом и увеличением доходов российского среднего класса. Но главная причина - специфика российского фондового рынка, которая обеспечивает реализацию высокого потенциала интернет-трейдинга. В отличие от фондовых рынков развитых стран, где в большей степени развита возможность долгосрочных инвестиций, в России заработать большие деньги на рынке ценных бумаг можно пока лишь на спекулятивных операциях. А спекулировать без знания ситуации на рынке попросту нереально. Интернет благодаря оперативности открыл доступный путь частному инвестору на российский фондовый рынок. Российские системы интернет-трейдинга позволяют инвестору постоянно иметь перед глазами полную картину торгов, отслеживать состояние своего портфеля, получать полный отчет по операциям, иметь постоянный доступ к новостям и огромному потоку аналитической информации, а также профессиональным средствам технического анализа. Заявки на покупку и продажу акций обрабатываются автоматически и исполняются за считанные секунды. При этом нет необходимости звонить брокеру, что очень важно для удаленных участников. Все это дает возможность мгновенно, а главное - максимально адекватно, реагировать на изменение рыночной конъюнктуры. Расходы на обслуживание клиентов снижаются многократно, поэтому фондовый рынок становится доступным для мелких частных инвесторов. Впрочем, ошибочно было бы утверждать, что интернет-трейдинг - удел исключительно лишь мелких инвесторов. Директор департамента развития ИК "Атон" Александр Свинцов: "При запуске своего Интернет-проекта мы ожидали, что в среднем сумма счета, открываемого клиентом, будут составлять 5 - 7 тысяч долларов. Однако, согласно сегодняшней статистике, средний счет в ATON-LINE составляет 20 - 25 тысяч долларов. И это при том, что сумма, с которой наши клиенты могут выходить на рынок, составляет 1000 долларов. Конечно, с такой суммой эффективность вложений невелика, но клиент получает возможность для начала проверить свои силы". И в этом еще одно преимущество интернет-трейдинга. Принятие самостоятельных решений на фондовом рынке требует большого профессионализма. В отличие от развитых стран в России общая инвестиционная культура практически отсутствует. Поэтому раньше на российском фондовом рынке работали профессионалы, хорошо знающие ситуацию на рынке и обоснованно принимающие инвестиционные решения. Интернет-трейдинг позволяет любому желающему сначала потренироваться на виртуальных счетах, познакомиться с рынком, а затем начать реальную игру на бирже с минимальной суммы. "Приход на рынок большого потока инвесторов - физических лиц долго сдерживала неопределенность с их налогообложением, - рассказывает Павел Курчанов, заместитель начальника управления продаж ИБГ "НИКойл". - В частности, не ясно было, придется ли инвесторам платить налог с каждого "выигрыша" независимо от того, сколько денег проиграно на других сделках. После недавнего принятия Государственной думой изменений в Налоговый кодекс ситуация с налогообложением физических лиц существенно улучшилась, однако осторожные ждут выхода соответствующих подзаконных актов, которыми реально руководствуются налоговые инспекции. Наиболее отчаянные - играют". Действительно, игра на рынке ценных бумаг - дело рискованное, поэтому очень важно выбрать надежного партнера для своей инвестиционной деятельности. Уже сейчас в России более сотни инвестиционных компаний и банков предоставляют услуги интернет-трейдинга, и с каждым месяцем их число растет. Несмотря на большое разнообразие предложений, рынок интернет-трейдинга уже структурирован. Как показывает практика развитых стран, Интернет-технологии позволяют небольшим компаниям найти свое место на уже поделенном рынке. В России же лидерами интернет-трейдинга, согласно рейтингу Bizon, являются старожилы российского фондового рынка - инвестиционная компания "Атон", Гута-банк, Росбанк и др. И это понятно - ведь основными критериями при выборе брокера являются надежность и наличие известного брэнда. Первое ценится активными участниками рынка, работающими на нем уже не первый год и зачастую сменившими не одного брокера. Второе - существенный показатель для новичков, которые только начинают осваивать фондовый рынок. До сих пор все попытки выудить сбережения россиян из "чулков" терпят фиаско. Основное препятствие кроется в низком доверии инвесторов к уровню защиты своих финансовых интересов, предлагаемому действующим механизмом сбережения и накопления. В решении этой проблемы, по мнению начальника клиентского отдела ИК "ЦЕРИХ Кэпитал Менеджмент" Константина Беликова, интернет-трейдинг сыграет роль инструмента, посредством которого доступ к торгам получит неограниченный широкий круг частных инвесторов, поскольку затраты на начальном этапе минимальны и порог вхождения в рынок достаточно невысок - от нескольких сотен долларов. Но здесь есть и опасность: на рынок могут прийти неподготовленные инвесторы, без должного уровня знаний и подготовки. А значит, это будут первые кандидаты потерять свои сбережения.
***
МНЕНИЕ: "Возможен ли массовый приход на фондовый рынок России мелких частных инвесторов благодаря развитию интернет-трейдинга?" -------------------------------------------------------
Павел КУРЧАНОВ, заместитель начальника управления продаж российским клиентам ИБГ "НИКойл": - В Америке развитие торговли ценными бумагами через Интернет привело к приходу на фондовый рынок большого количества неквалифицированных инвесторов - людей, не понимающих рисков рынка. Для многих из них в 2000 году это закончилось ощутимыми финансовыми потерями. Справедливости ради следует отметить, что потери не обошли и профессионалов... Это должно служить предостережением для тех, кто, не имея соответствующего опыта, стремится выйти в торговые системы через Интернет самостоятельно. С нашей точки зрения, для таких инвесторов чаще приемлемы другие инструменты.
Валерий ПУШНЯ, начальник отдела структурных продуктов компании "Тройка-Диалог": - Даже если у всех жителей России будет бесплатный электронный доступ на ММВБ, трудно ожидать, что все они станут мелкими инвесторами. А в США было много мелких инвесторов и до Интернета. Только после появления действительно большой группы частных инвесторов число тех из них, кто будет активно использовать Интернет, сможет вырасти. На это уйдет время, потому что кроме экономических и юридических факторов необходимо еще наличие факторов психологических.
Максим БАКЛУНОВ, менеджер по продажам управляющей компании "Пионер Первый": - Преимущества интернет-трейдинга - а это минимальные затраты и задержки, прозрачность исполнения сделок и оперативность - имеют значение дня уже сформировавшихся рыночных спекулянтов, которые точно знают, какие бумаги они хотят купить, по какой цене и почему, а таких профессиональных спекулянтов в России очень мало. Для мелкого инвестора фондовый рынок скорее хобби, а не основной бизнес, а для хобби все преимущества интернет-трейдинга теряют значение.
Михаил КОЗАКОВ, замначальника управления фондовых операций ИК "Битца-Инвест"; - Системы интернет-трейдинга за достаточно короткое время уверенно закрепились на российском фондовом рынке. Преимущества такого способа работы клиента с брокером очевидны, но реализовать тот огромный потенциал, который существует сейчас у российских частных инвесторов, в полной мере пока не удается.Ведь, по данным статистики, не более 10% взрослого населения РФ имеют доступ к сети Интернет. К тому же инвесторы с небольшим опытом работы часто предпочитают взаимодействие с "живым" брокером, который всегда может помочь советом, работе с "безмолвной" машиной.
Максим КОЖЕВНИКОВ, начальник отдела управления портфелями клиентов "ЦентрИнвест Секьюритис": - Основной поток средств мелких инвесторов направляется на фондовый рынок в моменты его бурного роста, когда он уже значительно вырос и сформировался очевидный восходящий тренд. На данный момент российский фондовый рынок вот уже год как не колеблется в боковом тренде в пределах 170 - 240 по индексу РТС. Поэтому, по моему мнению, для массового прихода мелких инвесторов рынок должен начать расти, тогда и придут деньги мелких инвесторов, причем большая часть, несомненно, через интернет-трейдинг.
Роман ПАРШИН, заместитель генерального директора ИК "КИК": - Я не склонен переоценивать роль интернет-трейдинга в России. В ближайшие несколько лет ожидать прихода мелких инвесторов на рынок не стоит, поскольку отсутствуют необходимые предпосылки, в первую очередь на макроуровне. Инвесторы должны не только забыть предыдущие обвалы и мошенничества на рынке, но и иметь доходы, позволяющие им инвестировать. Более того, на рынке должен сформироваться долгосрочный восходящий тренд, а государство просто обязано приступить к реализации продуманной инвестиционной политики, направленной в том числе на стимулирование прихода мелких инвесторов и защиту их от недобросовестных брокеров и эмитентов.
***
БЛИЦОПРОС: Куда вкладывать деньги частному инвестору? ---------------------------------------------------------
Александр АГИБАЛОВ, аналитик инвестиционной группы "Атон": - В краткосрочной перспективе мы видим возможность игры на повышение для всего рынка. На фоне падения цен на нефть большее внимание инвесторов приковывают компании, ориентированные на внутренний спрос. На рынке это отражается в более высоком и быстром росте котировок акций этих предприятий, такими ориентирами могут служить бумаги энергетической, пищевой промышленности, автомобилестроения. В нефтяном секторе мы рекомендовали бы вкладываться в ценные бумаги компаний, которые менее зависят от конъюнктуры мировых цен на нефть. В то же время, на наш взгляд, по-прежнему продолжает оставаться актуальной возможность заработка на арбитраже в телекоммуникационном секторе. Однако эта возможность будет исчерпана уже до конца года.
Павел ТЕПЛУХИН, президент Управляющей компании "Тройка Диалог": - Уровни годовой инфляции и ставки по банковским депозитам таковы, что реальная доходность, как правило, либо отрицательна, либо близка к нулю. Понятно, что копить таким способом, по меньшей мере, нерационально. В этом случае частному инвестору лучше всего вкладывать деньги либо в ценные бумаги (если инвестор обладает определенным опытом работы с ними), либо в паевые инвестиционные фонды (ПИФы), где эту работу делают профессионалы. В течение нескольких последних лет уровни доходности в ведущих ПИФах выше, чем ставки по депозитам в надежных банках. Если деньги вложены на долгий срок в ПИФ, то необходимо учитывать, что все российские ПИФы (их сейчас 53) делятся на открытые и интервальные. Из интервальных ПИФов изъятие денег возможно только в определенные сроки, например, раз в квартал и в течение очень ограниченного (до нескольких дней) времени. В другое время продать паи и получить деньги назад невозможно. Этого недостатка лишены так называемые открытые ПИФы, из которых можно выйти в любой рабочий день. Таких ПИФов достаточное количество - 33, и инвестору есть из чего выбрать. Именно открытые ПИФы можно порекомендовать для целей долговременного накопления и сохранения денег.
Микель ТОРАП, инвестиционный консультант BALTIC CENTER: - С 11 сентября мы наблюдаем изменчивую ситуацию на рынке ценных бумаг. Аналитики не могут предсказать, какое воздействие теракт будет иметь на экономику США и мировую экономику в целом. Подобная ситуация диктует новую тактику инвестору: перевести часть средств на валютный рынок, который и сам намного больше, хорошо управляем и не сосредоточен только на перспективе экономического роста. Сегодня мы рекомендуем консервативным инвесторам перевести в продукты, связанные с валютным рынком, 10 - 15% от общей стоимости портфеля. Подобное размещение способно, по нашим оценкам, увеличить доходность портфеля на 3 - 5% в год.
Владимир БАРАНИН, аналитик Инвестиционного клуба: - Падение мировых фондовых индексов позволяет инвесторам приобрести акции успешных компаний по более низким ценам. К привлекательным мы относим акции компаний Philip Morris, IBM, BMW, Lockheed Martin, Nokia, Amgen, Alcoa. Можно инвестировать и в экономику США в целом, покупая как обычные акции подешевевшие индексы Dow Jones Industrial, S&P 500, или отраслевые индексы, такие, как Индекс сектора нецикличных потребительских товаров (включает акции Coca-Cola, Procter&Gamble) Gillette и др. ) и Индекс сектора здравоохранения (Pfizer, J&J, Merck, Brystol-Myers Sq). Вкладывающим средства в инвестиционные фонды рекомендуем обратить внимание на фонды CGM Focus и Wasatch Core Growth (рост вложений за три года 109 и 107%).
Павел ДЕРЯБИН, аналитик ИК "КИК": - В сложившихся условиях мы рекомендуем своим клиентам так называемый "портфельный тип инвестирования", который предполагает покупку различных финансовых инструментов, способных принести прибыль при неблагоприятных изменениях на рынке. Соотношение акций и ценных бумаг с фиксированной доходностью (таких, как облигации и векселя) при таком методе инвестирования оптимально в пропорции 50/50. Однако к формированию той части портфеля, в которой будут акции, инвесторы должны подойти особенно осторожно. В краткосрочной перспективе мы рекомендуем инвесторам обратить внимание на акции "Газпром", "АвтоВАЗ" и "Мосэнерго", а также использовать для снижения рисков ГКО - ОФЗ и векселя "Газпром".
Александр СОБОЛЕНКО, начальник управления фондовых операций ИК "Битца-Инвест": - Сегодня многие инвестиционные компании в своем развитии ориентируются на создание инфраструктуры и условий, направленных как раз на обслуживание частных инвесторов. Остается дождаться удачной рыночной конъюнктуры и смягчения налогового климата. И тогда дело пойдет. Но, с другой стороны, когда это произойдет, уровни цен на акции российских эмитентов будут, несомненно, значительно выше, чем существующие сейчас. Поэтому потенциальным инвесторам стоит серьезно задуматься уже сегодня, чтобы не "вскакивать в последний момент на подножку паровоза", и встретить изменения во всеоружии.
